Страницы: 1/0/0, 1/1/0
Чего нам ждать от фондовых рынков и ... рынков и экономики в 2007 ... в 2007 году? Если не брать в ... Если не брать в расчет такие ... такие непредсказуемые события, как ... события, как террористические ... акты и природные ... и природные катастрофы, то, на наш ... то, на наш взгляд, инвестиционный ... инвестиционный климат в этом году ... в этом году будут определять ... определять шесть основных ... основных событий.Мировая экономика ... экономика перенасыщена ликвидными ... ликвидными активами, ... появившимися в результате ... в результате роста цен на ... цен на недвижимость, отрицательного ... отрицательного корпоративного ... финансирования и дефицита ... и дефицита торгового баланса в ... баланса в США. Несмотря на ... Несмотря на рост цен на ... цен на энергоносители, инфляция ... инфляция остается низкой. Как ... низкой. Как следствие, низкой ... низкой остается и рентабельность ... и рентабельность инвестиций. Несмотря ... Несмотря на уроки медвежьего ... уроки медвежьего рынка 2000-2002 ... 2000-2002 годов, спекуляции на ... спекуляции на рынке цветут махровым ... цветут махровым цветом. Ради ... Ради получения ожидаемой прибыли ... ожидаемой прибыли инвесторы готовы на ... готовы на любые риски. Кроме ... риски. Кроме того, нельзя забывать ... нельзя забывать про ненасытного ... ненасытного американского ... потребителя, который, ... который, пользуясь бурным ростом ... бурным ростом рынка недвижимости, ... недвижимости, продолжает активно ... активно тратить деньги, ни в чем ... деньги, ни в чем себе не ... не отказывая.
В этой ... этой обстановке можно ... можно выделить 12 инвестиционных ... 12 инвестиционных тенденций, 7 из ... 7 из которых с высокой долей ... с высокой долей вероятности ... раскроются в 2007 году, а ... в 2007 году, а остальные 4 останутся ... 4 останутся в тени вплоть до ... тени вплоть до следующего года. Среди ... года. Среди них:
-- ...
-- резкое снижение цен на ... снижение цен на недвижимость. ...
Мыльный пузырь рынка ... пузырь рынка недвижимости ... постепенно сдувается, спрос ... сдувается, спрос на новое и вторичное ... новое и вторичное жилье уменьшается, ... уменьшается, цены падают, новое ... падают, новое строительство ... прекращается. Однако главное ... Однако главное потрясение для ... для рынка жилья еще впереди, ... жилья еще впереди, когда многие ... многие спекулянты распрощаются со ... распрощаются со своей мечтой о ... мечтой о легкой наживе и начнут ... наживе и начнут избавляться от уже ... от уже имеющейся на руках ... на руках недвижимости. Не ... Не останутся в стороне и ... в стороне и среднестатистические ... потребители ипотечного ... ипотечного кредита с ... с регулируемой процентной ... процентной ставкой. Стоимость кредита ... Стоимость кредита существенно ... увеличится, что приведет к ... что приведет к массовым невыплатам ... невыплатам долгов и распродаже ... и распродаже жилья. Следует также ... Следует также учесть, что данный ... что данный кризис не имеет ... не имеет ничего общего с ... общего с предыдущими взлетами и ... взлетами и падениями на рынке жилья ... на рынке жилья в США. Если раньше ... США. Если раньше подобное случалось ... случалось под влиянием действий ... влиянием действий определенных бизнес ... бизнес кругов (как ... (как например, кризис 1970 -1980 ... кризис 1970 -1980 - х годов, ... х годов, спровоцированный спекуляциями ... спекуляциями на рынке нефти), то ... рынке нефти), то теперь ситуация ... ситуация вышла из-под контроля ... из-под контроля бизнеса и приобрела ... и приобрела национальный, если не ... если не сказать, глобальный ... глобальный характер. ...
-- снижение ставок ... снижение ставок ФРС на фоне кризиса ... на фоне кризиса на рынке ... рынке недвижимости; сохранение ... сохранение инвертированной кривой ... кривой доходности.
Как ...
Как известно, если уж ФРС ... если уж ФРС заняла позицию ... позицию повышения ставок, она с нее ... ставок, она с нее не сойдет, пока не ... сойдет, пока не случится что-нибудь ... что-нибудь по настоящему ... настоящему серьезное. Таким серьезным ... Таким серьезным событием обычно ... обычно оказывается ... экономический спад. В данном ... спад. В данном случае, мы полагаем, ... мы полагаем, сыграет свою роль ... свою роль лопнувший пузырь рынка ... пузырь рынка недвижимости. ... Произойдет ли это само по ... ли это само по себе или под влиянием ... или под влиянием соответствующих ... действий со стороны ... со стороны Центробанка, ФРС все ... ФРС все равно не сможет ... не сможет остаться равнодушной и ... равнодушной и обязательно примется за ... примется за политику ... ослабления. Перевернутая ... Перевернутая кривая доходности (все, ... доходности (все, чего, на наш взгляд, ... на наш взгляд, смогла добиться ФРС ... добиться ФРС в результате своей ... результате своей текущей политики) по ... политики) по праву волнует ... волнует многих, т.к. вот уже более ... т.к. вот уже более 50 лет служит ... лет служит предвестником ... экономического спада. С 1950 ... спада. С 1950 года она подавала ... она подавала ложные сигналы всего ... сигналы всего лишь дважды. ... дважды.
-- падение цен на ... падение цен на фондовых рынках США ... рынках США вплоть до минимумов ... до минимумов 2002 года.
Серьезное ... года.
Серьезное падение рынка жилья ... рынка жилья и деловой ... деловой активности приведет к ... приведет к широкомасштабному ... ослаблению экономики США. ... экономики США. Это, в свою очередь, ... в свою очередь, спровоцирует снижение ... снижение уровня доходов ... доходов американских корпораций, ... корпораций, который беспрерывно ... беспрерывно повышается последние ... последние 5 лет. Боимся, что ... лет. Боимся, что без этой ... этой составляющей, их акции станут ... их акции станут уязвимыми. ...
-- снижение темпов ... снижение темпов развития экономики ... экономики Китая в результате ... в результате внутренней политики и ... политики и экономического спада ... спада в США.
Власти ... США.
Власти Китая предпринимают ... предпринимают попытки сдерживания ... сдерживания роста своей экономики, ... своей экономики, который по итогам ... по итогам прошлого года составил ... года составил 10,5%. А дело все в ... А дело все в том, что проблемы и ... что проблемы и их не обходят ... не обходят стороной. Кризис экономики ... Кризис экономики США приведет к ... приведет к серьезному сокращению ... сокращению объемов экспорта из ... экспорта из Китая, т.к. американцы ... т.к. американцы станут меньше ... меньше покупать всего, а ... всего, а особенно импортной ... импортной продукции. Так что, где-то ... Так что, где-то между собственными ... собственными политическими ... маневрами и падением ... и падением экономики США экономический ... США экономический корабль Китая в ... Китая в 2007 году потерпит ... году потерпит крушение.
-- ...
-- глобальное ... распространение кризиса по ... кризиса по планете вслед за ... вслед за Америкой и Китаем. ... и Китаем.
Господство экономики США ... экономики США вызвано не только ее ... не только ее размерами, но также ... но также и тем, что Америка ... тем, что Америка является крупнейшим ... крупнейшим импортером в мире. ... в мире. Многие страны ... страны производят больше, чем ... больше, чем потребляют, и Америка ... и Америка для них - это страна, ... них - это страна, куда они направляют ... они направляют излишки своей ... своей продукции. Так, например, ... Так, например, наблюдается тесная ... тесная связь между ... между экономикой США и экономикой ... США и экономикой Китая. Экономический ... Экономический спад в Америке вкупе ... в Америке вкупе с внутренней ... внутренней политикой сдерживания ... сдерживания экономического роста в ... роста в Китае приведут к ... приведут к распространению кризиса ... кризиса по всему миру. Дадут ... всему миру. Дадут слабину и такие ... и такие мощные экономики, как ... экономики, как экономика Японии и ... Японии и некоторых развитых ... развитых стран ... Европы.
-- падение рынка ... падение рынка казначейских облигаций. ... облигаций.
Доходность ... казначейских облигаций ... облигаций подросла за прошедший ... за прошедший год, однако, что-то ... однако, что-то уж совсем ... совсем незначительно, если учесть ... если учесть непрерывный ... экономический рост и повышение ... рост и повышение ставок ФРС. Давление ... ФРС. Давление на ценные бумаги ... ценные бумаги только усилится, когда ... усилится, когда ФРС сменит свой ... сменит свой политический курс на ... курс на противоположный и ... и снизит ставки, ввиду ... ставки, ввиду обвала цен на ... цен на недвижимость и грядущего ... и грядущего экономического спада. Мы ... спада. Мы предвидим снижение ... снижение доходности 30-летних ... 30-летних облигаций в 2007 ... в 2007 году до 3%.
-- ... до 3%.
-- рост доллара на ... доллара на фоне глобального ... глобального кризиса.
На протяжении ...
На протяжении прошлого года доллар ... года доллар сохранял свою силу ... свою силу по отношению к иене. ... отношению к иене. По отношению к евро, ... отношению к евро, напротив, ... ослабевал. В начале года, ... В начале года, тенденция к снижению, ... к снижению, вероятно продолжится. ... продолжится. Однако позже, когда ... позже, когда сокращение объемов ... объемов потребления и ... и снижение доли импорта в ... доли импорта в США приведут к ... приведут к ослаблению зарубежных ... зарубежных экономик, доллар вновь ... доллар вновь упрочит свое ... свое положение. Он станет сильнее ... Он станет сильнее во всех парах, ... всех парах, поскольку глобальный ... глобальный кризис приведет к ... приведет к снижению спроса и падению ... спроса и падению цен на сырье в ... на сырье в странах, чьи валюты ... чьи валюты составляют пары с ... пары с долларом.
-- ...
-- резкое падение цен на ... падение цен на сырье.
В последнее ...
В последнее время цены на сырье ... цены на сырье остаются высокими, и ... высокими, и это касается не ... касается не только сектора ... сектора энергетики. Стремительно ... Стремительно взмыли вверх цены на ... вверх цены на промышленные металлы, ... металлы, зерно и крупный ... и крупный рогатый скот. Даже ... скот. Даже драгметаллы достигли ... достигли уровня, невиданного со ... невиданного со времен галопирующей ... галопирующей инфляции 1970-х. ... 1970-х. Однако нам кажется, все ... нам кажется, все пойдет по обычному ... по обычному сценарию: высокие цены ... высокие цены приведут к росту ... к росту предложения на рынке ... на рынке сырья, и цены ... и цены поползут вниз. Некоторые ... вниз. Некоторые думают, что в ... что в ближайшие годы запасы нефти ... годы запасы нефти себя исчерпают, и ... исчерпают, и цены на энергоносители ... на энергоносители взмоют вверх. Тем ... вверх. Тем не менее, мы не ... менее, мы не сомневаемся, что ... что человеческая ... изобретательность отведет от нас ... отведет от нас эту беду, как это уже ... беду, как это уже было раньше. ... раньше. Грядущий кризис на рынке ... кризис на рынке недвижимости в США и ... в США и возможное падение цен ... падение цен очень негативно ... негативно отразятся на рынке ... на рынке строительных материалов. ... материалов. Впрочем, цены на ... цены на медь и лесоматериалы ... и лесоматериалы уже внизу. ... внизу.
-- глобальная ... глобальная дефляция приобретет ... приобретет хронический характер.
В ... характер.
В 2007 году всеобщий ... году всеобщий экономический спад, ... спад, объединившись с уже ... с уже вступившей в силу ... в силу дефляцией, скорее ... скорее всего, приведет к ... приведет к снижению ценовых индексов в ... ценовых индексов в США и далее ... и далее повсюду. Но только это еще ... Но только это еще не гарантирует ... гарантирует наступление хронической ... хронической дефляции. Инфляция ... Инфляция обычно снижается в ... снижается в период экономического ... экономического спада, так что ... так что подождем подтверждения в ... подтверждения в 2008 году. ... году.
-- смена ... смена американцами 25-тилетней ... 25-тилетней привычки тратить на ... тратить на привычку сберегать. ... сберегать.
Обвал на фондовых биржах ... на фондовых биржах и рынке жилья с ... рынке жилья с большой долей ... долей вероятности станет причиной ... станет причиной изменения норм ... норм сбережения в США. ... в США. Американцы наверняка ... наверняка призадумаются и прекратят ... и прекратят бездумно брать деньги ... брать деньги в кредит и тут же ... кредит и тут же их тратить (чем они ... тратить (чем они занимаются вот уже 25 ... вот уже 25 лет). Скорее всего, ... Скорее всего, они станут более ... станут более бережливыми, если не ... если не найдут другого ... другого способа покрыть разницу ... покрыть разницу между поступлением и ... поступлением и расходованием ... денежных средств, что ... средств, что маловероятно, т.к. ... т.к. никакие другие источники, ... другие источники, как например, ... например, получение наследства или ... наследства или сбережения в ... в пенсионном фонде, не ... фонде, не способны восполнить эту ... восполнить эту недостачу.
-- ...
-- повсеместное ... распространение ... дефляционных ожиданий. ... ожиданий.
Дефляционные ожидания ... ожидания превалировали на ... на протяжении всего 2006 ... всего 2006 года, когда потребители ... когда потребители предвкушали снижения ... снижения цен на автомобили, ... на автомобили, авиаперелеты и ... и телекоммуникационные ... услуги. Большое влияние ... Большое влияние на рождественские ... рождественские распродажи оказали ... оказали низкие цены на ... цены на электронику. Дефляционные ... Дефляционные ожидания могут ... могут распространиться ... повсеместно, когда дефляция ... когда дефляция приобретет хронический ... хронический характер, и ... и потребители будут ждать ... будут ждать снижения цен, прежде ... цен, прежде чем совершить покупку. ... совершить покупку. Свою лепту в этот ... лепту в этот процесс внесет и ... внесет и проснувшееся стремление ... стремление сберегать. ...
-- конец финансовых ... конец финансовых спекуляций
В ...
В настоящий момент не ... момент не только рынок жилья ... рынок жилья представляет собой зону ... собой зону риска. С конца 90-х ... С конца 90-х годов существует ... существует огромное несоответствие ... несоответствие между реальной ... реальной экономикой и миром ... и миром финансовых спекуляций. ... спекуляций. Последний постоянно ... постоянно подпитывался потоками ... потоками ликвидных активов, ... активов, спросом на ... на несоразмерную прибыльность ... прибыльность инвестиций и низкой ... и низкой волатильностью. Все это ... Все это способствовало тому, ... тому, что игроки на бирже ... игроки на бирже все чаще отдавались ... чаще отдавались на волю случая. ... волю случая. Предполагаемая ... волатильность акций остается ... акций остается на нижнем пределе. ... нижнем пределе. На фоне избыточности ... фоне избыточности финансирования и ... и бесконтрольного ... кредитования растет число ... растет число корпоративных ... банкротств, поэтому ... поэтому дифференциал доходности ... доходности бросовых казначейских ... казначейских облигаций крайне ... крайне мал. Пропасть между ... Пропасть между экономической ... реальностью и рынком ... и рынком финансовых спекуляций ... спекуляций существует вот уже 10 лет. ... вот уже 10 лет. Скорее всего, она ... всего, она исчезнет благодаря ... благодаря грядущему кризису. Ее ... кризису. Ее исчезновение ... принесет много ... много разочарований и потерь и ... и потерь и приведет к усугублению ... к усугублению кризисных тенденций. ... тенденций.
Автор: Гари ... Гари Шиллинг ... (Forbes)