Прирост вкладов в инвестиционные фонды в текущем году в Украине вырос на 56%. Специалисты впервые заговорили о развитии фондового рынка в качестве альтернативы сохранения сбережений в банках. И все же если в процентном соотношении инвестиционные вклады стали обгонять банковские (прирост депозитов достиг 14%), то в денежном выражении фондовые рынки пока значительно уступают. «На сегодняшний день суммарные активы инвестфондов исчисляются порядка 13 млрд. грн., - рассказал изданию «СЕЙЧАС» гендиректор Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса Евгений Григоренко. - Востребованная же эмиссия составила 40 млрд. грн., из которых население вложило лишь около 600 млн. Безусловно, сумма несравнима с банковскими депозитами в 70 млрд. грн. ».

Из приведенных сравнений следует, что банковские депозиты и инвестфонды пока вряд ли можно назвать конкурирующими формами сбережения и преумножения средств. Основной формой в Украине все еще остается недвижимость - собственно, и тормозящая развитие фондового рынка.

По мнению операторов, недвижимость, которая в прошлом могла принести 50-100% годовых, в ближайшей перспективе также будет оставаться наименее рискованным способом капиталовложений. В свою очередь банки, предлагающие хоть и меньший процент - 13-17% годовых, все же предоставляют пусть небольшую, но гарантию для вкладчиков. Согласно решению Фонда гарантирования вкладов физических лиц, государство гарантирует возврат 15 тысяч гривен инвестору в случае неплатежеспособности финучреждения. К тому же, кроме государства, депозиты страхуют и частные страховые компании. У инвестиционных фондов, наоборот, при более высоком доходе - от 30% до 50% годовых, - по сути, наибольшая степень рисков, ведь страховые компании не способны страховать инвестиции на практике. «Несмотря на то что существует лицензия на страхование инвестиций, на практике можно говорить лишь об отдаленной перспективе такого страхования, - рассказал изданию «СЕЙЧАС» генеральный директор СК «Вексель» Василий Фурман. - В настоящее время диапазон причин наступления страховых событий по инвестиционным рискам не определен. Страховщику принципиально нужно иметь представление, где заканчиваются антропогены (человеческий фактор), а где объективные причины наступления такого события». По мнению г-на Фурмана, ситуация связана с непрозрачностью фондового рынка, вследствие чего страховые компании работают преимущественно с объектами, риски которых можно просчитать, то есть где существует статистика. Потенциально же застраховать инвестиции можно в двух случаях. С одной стороны, когда инвестиции направлены на реализацию конкретного проекта и вклады страхуют с точки зрения благонадежности и финансовой устойчивости инвестфонда. Кроме того, в таком случае возможно застраховать реализацию самого проекта. Однако если инвестиции направлены на профессиональную деятельность на фондовом рынке, в меньшей степени рассчитанную на реализацию инвестпроекта, а в большей - на преумножение вкладов, то их вряд ли застрахуют. «То есть если фонд по своему усмотрению распоряжается деньгами, следует рассматривать страхование в качестве спекулятивного, - говорит г-н Фурман. - Нужно понимать, что страховой риск предполагает, что при нормальном развитии, то есть реализации того же инвестпроекта, ситуация сохранится на том же уровне». Если же ситуация предполагает развитие в позитивную или в негативную сторону, страховая компания либо не примет такого предложения, либо установит тариф, поглощающий всю прибыль от инвествложений. Ведь таким образом страховщик, как и вкладчик, включаются в игру со спекулятивным риском.


Текущая доходность инвестиционных фондов может достигать 50% и выше. Однако с ее увеличением стоит учитывать и рост доли риска для вложенных инвестиций на фондовом рынке

По мнению г-на Фурмана, развитие фондового рынка по закономерным причинам для его участников может тормозиться до тех пор, пока страховщики не проявят к инвестиционным фондам такое же доверие, как и к банкам. Управляющий директор компании «Миллениум капитал» Сергей Лесик, например, сомневается в страховании инвестиций. По мнению специалиста, говоря об этом, страховщики, вероятнее всего, подразумевают деривативы - производные ценные бумаги. Механизм действия деривативов несколько похож на страхование. Их можно купить, а в зависимости от того, как ведет себя цена акции, владелец получает доход или нет. «В западной практике существует понятие put option - контракт, представляющий собой нечто вроде пари, который заключается с владельцем акции на то, что сторона купит их в течение определенного времени по установленной цене, - поясняет г-н Лесик. - Если цена акции снизилась, тогда владелец выиграл, поскольку сторона обязана купить акции по установленной ранее цене. Если повысилась - тогда проиграл. И все же это отнюдь не страховка». Подобным образом действуют и capital protected product - нечто среднее между облигациями и акциями, когда существует гарантия того, что вкладчик получит доход не меньший, чем сумма вложенных средств. Если фондовый рынок вырос на 20%, инвестор в состоянии рассчитывать лишь на 10%-ю прибыль.

Однако о таких формах работы на фондовом рынке в Украине говорить пока преждевременно, а застраховать риски инвестиций в чистом виде невозможно. «Кроме того, нужно понимать, что инвестиционный фонд не вправе обещать гарантированную доходность вложенных инвестиций, - добавляет управляющий партнер BPT Group Вадим Поляков. - Он лишь говорит о текущей доходности по итогам прошлого года. Риски в таком случае заключаются в том, что в следующем году доходность может снизиться». По мнению специалиста, чтобы вложенные инвестиции не прогорели полностью, необходимо страховать деятельность фонда, а также диверсифицировать сам фонд, то есть вкладывать инвестиции в разные предприятия.


ГЛАВНОЕ
Несмотря на прирост вкладов в инвестфонды, основными формами сбережений для населения до сих пор остаются покупка недвижимости и банковские депозиты. Даже при более высоких ставках, нежели у банков, вкладчиков инвестиционных фондов все еще смущает повышенная доля рисков, поскольку страховые компании пока не берутся страховать инвестиционные вклады. По мнению страховщиков, фондовому рынку потребуются несколько лет, прежде чем страховые компании станут доверять инвестфондам так же, как банкам.

Автор: Иван САМОЙЛЕНКО